Ипотечный кризис 2008 года в США: причины и последствия

Ипотечный кризис 2008 года в США

Приходит к вам сосед-алкоголик Вася и говорит: «Дай, пожалуйста, в долг 10 000 рублей. Отдам! Честное слово!». По доброте сердечной вы даете, но не знаете, что Вася «обошел» уже весь подъезд и взял еще 7 раз по 10 000 рублей.

Что будет, когда придется платить? Вася разведет руками и объявит себя банкротом. Вы вместе с соседями потеряете кучу денег.

Собственно, именно по такому сценарию и развивался ипотечный кризис 2008 года в США. Только в роли Васи выступали граждане, а в роли добрых соседей – банки и финансовые организации.

В фильме «Игра на понижение» это описывается точно и детально. Финансисты используют более профессиональный сленг: «резкое увеличение невыплат по ипотечным займам с повышенными рисками». Обыватели любят рассказывать про «мыльный пузырь». Но сути это не меняет.

Проблемы начались из-за того, что финансовая система погрязла в «фиктивных бумажках», а простые американцы не смогли / не захотели выплатить взятые на себя обязательства. Ниже мы разберемся, в чем причина ипотечного кризиса в США и рассмотрим ход событий.

Причины и факторы, которые повлекли ипотечный кризис в Америке (а затем и мировой финансовый кризис)

Представьте, что вы крупный инвестор. У вас есть 100 000 000 долларов, которые нужно вложить, чтобы гарантированно получить прибыль. Открывать бизнес не хочется, вкладываться в государственные облигации бесполезно. И тут вы присматриваетесь к рынку ипотечного кредитования.

Что на нем происходит? ФРС (ключевой финансовый регулятор) выдает коммерческому банку кредит под 4% (условно). Коммерческий банк выдает кредит по покупку недвижимости обычной американской семье, но уже под 10%.

Получается своего рода система долговых обязательств, которая зависит от простого американца и его способности выплачивать кредит. К слову сказать, даже если он не сможет отдавать средства, коммерческий банк получит возможность перепродать дом. Когда таких семей много, банк является как бы держателем долговых обязательств тысяч семей (на сумму в 10 000 000 долларов). Часть из этих денег банк должен вернуть кредитору (ФРС), а на другую часть – жить».

Вы, будучи инвестором, решаете купить у банка все долговые обязательства. Но предлагаете не 10 000 0000 долларов за это, а 90 000 000). Банк взвешивает все «За» и все «против» и понимает, что терять ему нечего: сделка безопасна, а прибыль в разы больше, чем от простых заемщиков. Вы ударяете по рукам и за 90 000 000 становитесь держателем долговых обязательств на сумму в 10 000 000 долларов. Теперь простые американские семьи, которые платят ипотеку, направляют деньги прямо вам в карман, а не в банк. Что происходит дальше?

Вы складываете обязательства в долговую коробку и распределяете по 3-м категориям:

• безопасные (те, по которым простые американцы своевременно вносят средства);
• нормальные (риски по которым минимальны);
• рискованные (по которым будут неуплаты, просрочки).

Дальше вы перепродаете эти облигации, накручивая суммы в 10, 20, 30, 40, 100 раз. Купленные у банка за 90 000 000 долларов «бумажки» продаются за 900 000 000 (при этом обеспечены они всего лишь на 10 000 000 долларов!).

Такую схему можно было провернуть сотню раз, заработав миллиарды. Но вот случилась проблема: количество ипотечных кредитов уменьшилось, потому что вы скупили все. Вы теряете, банк теряет… И тогда он придумывает гениальный ход – так называемые субстандартные кредиты. Их выдают бомжам, безработным, малообеспеченным без проверки документов и кредитной истории (и даже без первоначального взноса). Банк становится держателем долговых обязательств-«пустышек», которые ничем не обеспечены. Понятное дело, когда придет срок платить, малообеспеченные не смогут вернуть долги.

Но маховик уже запущен. Банк продает гнилые долговые займы за 5 долларов, а вы перепродаете их за 200. Чтобы привлечь больше покупателей, вы устанавливаете повышенные ставки по «пустышкам». Инвесторы берут кредиты у ФРС США, чтобы купить у вас облигации.

Но что происходит дальше? Приходит время платить по долгам, а малообеспеченные не способны внести ни цента! В результате они теряют жилье (дом) и отправляются на улицу. Недвижимость достается вам. Если это 1 или 2 квартиры, ничего страшного. Но вы ведь скупили ипотеки миллионов! За пару дней вы становитесь обладателем миллиона домов, с которыми нужно что-то делать. Что происходит на рынке, когда увеличивается предложение при том же спросе? Тут же падает цена.

В это время простой американец, у которого «нормальный кредит» с первоначальным взносом и полной проверкой видит, что дом, купленный им за 400 000 долларов, теперь стоит 100 000. В таком случае он отказывается от ипотеки и берет недвижимость за 100 000 долл. Ваша «золотая жила» иссекает. Мыльный пузырь, надутый на перепродаже финансовых обязательств, лопается. Добро пожаловать в ипотечный кризис 2008 года в США!

Надеемся, что эта упрощенная история помогла понять, почему начался кризис в Америке.

Краткий обзор основных причин краха экономики и кризиса 2008 г.

1. Увеличение внешних инвестиций и их влияние. В 2002—2005 годах Китай активно вкидывал средства в американскую экономику. В 2004 г. дефицит платежного баланса США составлял около 6% от ВВП. Это значит, что к тому времени американцы уже:
   • потребляли больше, чем производят;
   • тратили больше, чем зарабатывают.
2. Появление субстандартного кредитования. Кризис ипотечного кредитования в США во многом связан с тем, что банки снизили требования в заемщикам. Грубо говоря, договор заключался даже в том случае, если банк не был уверен в его исполнении. Любой американец без доходов мог взять ипотеку на шикарный особняк. Но перед финансовым учреждением не стояла задача обеспечить возврат по выданным долгам. Нужно было заключить как можно большое договоров, чтобы перепродать их и «навариться» без рисков.
3. Спекуляция на деривативах. Долговые обязательства (даже мусорные) по мановению волшебной палочки становились ценными бумагами. Наибольшее распространение получили так называемые свопы: за 3 месяца 2008 г. года по ним был зафиксирован едва ли не рекордный объем операций (600 триллионов долларов США). В результате только раздувался пузырь, основанный на тем, что инвесторы перепродавали друг другу «долговые обязательства». Так что ипотека на 1 доллар перепокупалась сотни раз и превращалась в ценную бумагу стоимостью в 100 000 «накрученных долларов».
4. Недобросовестность рейтинговых агентств. Этих ребят подкупили хедж-фонды и инвестиционные компании. В результате завышенные рейтинги ААА получали даже мусорные ценные бумаги.

Хронология кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США

Нельзя винить в «лопнувшем мыльном пузыре» только инвесторов и банки. Экономисты говорят, что кризис 2008 года стал закономерным результатом прогнившей финансовой системы. Предпосылки к обвалу сформировались еще в 1999 году.

1999 – 2006 гг.: политика Буша и предпосылки кризиса

Период ознаменовался строительным бумом. За 7 лет цены на недвижимость увеличились в 7 раз. Чтобы увеличить прибыльность строительных компаний, Дж. Буш пошел на ряд мер, предусматривающих:

• создание налоговых льгот для предприятий, занятых в возведении недвижимости;
• предоставление рабочих мест;
• снижение налога на прибыль.

Строительство новых объектов порождало проблему спроса. Не каждый американец соответствовал условиям, необходимым для выдачи ипотеки (возраст, стаж работы, доход, род деятельности, страховка). Да и стоимость квартир / домов росла постоянно. Это обозначало бы невозможность продать построенные объекты (и получение убытков). Чтобы сохранить уровень цен на недвижимость и темпы строительства жилья, власти пошли на «хитрую меру».

Они понизили требования к потенциальным заемщикам. То есть ипотеку могли оформить даже люди с плохой кредитной историей.

Дополнительно «пик рынка» привлек спекулянтов и инвесторов. В этот период в США хлынул азиатский и западный капитал. Инвесторы считали, что вложения в ценные бумаги под залог недвижимости (CDO) будут относительно безопасными.

2006 год (середина) — время перенасыщения рынка

Рынок недвижимости замедлился. Произошло перенасыщение. В чем дело? Заемщики, которые брали ипотеку, не смогли ее погасить. К концу 2006 года до 10% кредитов оказались «убыточными».

2007 – 2008 гг. – «лопнувший пузырь»

В 2007 г. раздутый финансистами ипотечный пузырь лопнул. Это повлекло за собой крах крупнейших компаний (страховые и инвестиционные банки, хедж-фонды). Экономисты говорят про «эффект домино»: т.е. крупнейшие игроки рынка начали «падать» точно так же, как кости.

За 2007 год более 20 банков вынуждены были заявить о банкротстве. Рынок ценных бумаг и CDO рухнул. Не за горами был и мировой финансовый кризис, поскольку иностранные инвесторы потеряли серьезные деньги на «аттракционе с ипотеками».

Субстандартное кредитование как фактор, спровоцировавший кризис

О нем стоит поговорить отдельно. Субстандартное кредитование подразумевает снижение планки требований к потенциальным заемщикам.

Практике известны случаи, когда любой американец (даже без дохода и активов) мог оформить ипотеку на шикарный особняк. Само собой, банк знал о риске непогашения (а сами кредиты назывались «мусорными»).

Дополнительно клиент мог выбрать любой удобный способ расчетов с финансовым учреждением:

• займ с плавающей процентной ставкой (% фиксируется на первые несколько лет, а после банк имеет право увеличить ее);
• выбор того или иного варианта оплаты (клиент мог установить посильную сумму для ежемесячных взносов);
• оплата весомой части задолженности в конце срока кредитования.

До 2004 г. доля субстандартных ипотечных кредитов на рынке США была меньше 10%. После 2004 г. за пару лет она увеличилась в 2 раза – до уровня 20%! Такая доля сохранялась до 2005—2006 гг., но в докризисный период перевалила отметку в 20%.

Что творилось на рынке?

Банки хотели выдать как можно больше крупных кредитов, чтобы перепродавать их. Отдельные кредиторы даже не требовали первоначальный взнос (или он был, но мизерный).

Были ситуации выдачи кредитов без создания страховых фондов на случай неисполнения заемщиком взятых на себя обязательств:

1. Спекулянты брали кредиты и покупали «мусорные облигации», а затем перепродавали их десяток раз.
2. Участники рынка могли взять средства на приобретение недвижимости для последующей перепродажи. Расчет был на то, что цены продолжат расти. Грубо говоря, купил в 2004 за 100 000 долларов, а в 2006 продам за 600 000.
3. Заемщики были рады минимальным требованиям. Зачастую они прибегали к так называемым «хищническим приемам» и брали средства без разбору, перезакладывали дома.

Но каковы же реальные последствия кризиса для страны и для всего мира?

Последствия кризиса 2007 года для экономики США

1. Сфера услуг буквально «стала на колени». Возникли серьезные проблемы и в автомобильной промышленности.
2. Стоимость производственных активов рухнула больше, чем на 20% (период – с июня 2007 до ноября 2008).
3. Падение ключевого фондового индекса S&P500 в ноябре 2008 г. больше, чем на 45%.
4. Банкротство крупнейших банков. Lehman Brothers (не смог покрыть кредитные свопы. Bear Stearns (оказался в убытках из-за дочерних хедж-фондов). Merrill Lynch и Bank of America, вынуждены были объединить активы, чтобы остаться на плаву. Goldman Sachs и Morgan Stanley отказались от инвестиционной деятельности и просили поддержки у ФРС.
5. Рынок недвижимости пал. Если в 2006 г. был зафиксирован рекорд, то после этого отмечаются убытки на уровне $5 трлн.
6. Благосостояние граждан ухудшилось. Частные сбережения и пенсионные накопления «сдулись» на $2,5 млрд. Многие люди лишились недвижимости. Если учесть суммы принудительных взысканий, то потери и вовсе будут на уровне $8 трлн.

Само собой, подобные изменения в экономике одного из геополитических лидеров не могли не сказаться на мировой финансовой системе. Ипотечный кризис в Америке «перекочевал» в страны Азии и Европы.

Последствия экономического кризиса США для всего мира

Отголоски тех проблемы слышатся и сегодня. Падение американского фондового рынка стало причиной паники среди инвесторов. Чтобы спасти средства, те начали «вкидывать» их в менее рискованные активы. Деньги полились в сырьевые фьючерсы, что позже вызовет кризис продовольствия и рост цен на нефть.

Само собой, невозможность погашения субстандартного кредита и ценных бумаг, связанных с ним, вызвала проблемы в банковской системе. Не все финансовые учреждения успели «слить мусорные кредиты».

К примеру, в 2008 году мировой банк HSBS потерял свыше $10,5 млрд. МВФ весной 2008 г. оценивал мировые потери от ипотечного кризиса в США в $1 трлн., то в 2009 г. увеличил эту сумму до $4 трлн.

Мнения ученых по поводу ипотечного кризиса 2007 года

1. Футуролог Фрэнсис Фукуяма назвал события того времени «крахом финансовой политики Рейгана» и установлением новой экономической системы в США.
2. Аналитик Фарид Закария считает, что кризис научил американцев «жить по средствам». Ученый указывает, что страна будет развивать науку и ИТ-сектор, чтобы нивелировать риски.
3. Роджер Олтмен уверен, что кризис «выбил» США с поста геополитического лидера. Это приведет к росту роли Китая на мировом рынке.
4. Стив Балмер считает, что кризис привел к переходу на более низкий уровень экономического благоденствия.

Теперь вы знаете, из-за чего начался мировой финансовый кризис, почему он связан с ипотеками, каким образом повлиял на развитие экономик стран мира. Как считаете: может ли повториться история с «перекредитованностью» и крахом?