Ребалансировка инвестиционного портфеля

Каждый инвестор должен придерживаться определённой стратегии, которая разрабатывается на этапе формирования портфеля. Соблюдение этого правила позволит получить ожидаемую доходность и избежать высоких рисков. Однако следовать намеченному плану на практике оказывается достаточно сложно, особенно в условиях повышения волатильности рынка. Решить данную проблему поможет ребалансировка инвестиционного портфеля. О том, как правильно привести инвестиции в соответствие с изначальной стратегией и пойдёт речь в данной статье.

Содержание

Что такое ребалансировка инвестиционного портфеля?
Для чего нужна ребалансировка портфеля?
Примеры ребалансировки инвестиционного портфеля
Оптимальная частота ребалансировки портфеля
Рекомендации инвесторам
Видео по теме

Что такое ребалансировка инвестиционного портфеля?

Любая инвестиционная стратегия основана на том, какой уровень риска является приемлемым для вкладчика и какую доходность он ожидает получить. Учитывая эти сведения, формируются краткосрочные и долгосрочные цели, а также методы их достижения.

Риски инвестора во многом зависят от пропорций активов в портфеле. На их соотношение влияет текущая ситуация на рынке, в результате чего вкладчик отклоняется от намеченных целей. Чтобы избежать высоких рисков и вернуться к целевым значениям, инвесторы регулярно должны проводить ребалансировку. Этот метод предполагает восстановление изначальной структуры портфеля независимо от текущей волатильности рынка.

К примеру, клиент избрал инвестиционную стратегию с умеренным уровнем риска, поэтому условно структура его портфеля должна выглядеть следующим образом — 50% акций и 50% облигаций. По прошествии некоторого времени акции показали рост, в результате чего их доля возросла до 70%, а доля облигаций снизилась до 30%. Такой портфель уже считается высокорисковым, что не соответствует исходной стратегии инвестора. Именно в таких случаях требуется проведение ребалансировки.

Чтобы сбалансировать свои инвестиции, вкладчик может использовать один из следующих способов:

продать часть активов, доля которых превысила допустимую, и на эти средства приобрести недостающие финансовые инструменты;
ничего не продавая, за счёт собственных средств докупить активы, которые показали просадку;
приобрести недостающие активы за счёт полученного купонного или дивидендного дохода.

Метод проведения ребалансировки каждый инвестор выбирает самостоятельно, исходя из своих финансовых возможностей. К примеру, если свободных средств в настоящее время нет, то ребалансировать портфель придётся за счёт продажи подорожавших активов.

Для чего нужна ребалансировка портфеля?

Восстановление исходного баланса активов позволит привести инвестиционный портфель в соответствие с изначальной стратегией. Ведь на протяжении определённого времени пропорции соотношения разных финансовых инструментов нарушаются, что так или иначе приводит к одному из следующих исходов:

сокращение уровня доходности с одновременным снижением инвестиционных рисков;
увеличение ожидаемой прибыли вместе с ростом волатильности портфеля.

Оба варианта являются нежелательными для инвестора. В первом случае он недополучит доход, что сделает такие вложения нецелесообразными. Во втором — будет иметь место высокий риск потери инвестиций. Поэтому пренебрежение ребалансировкой при любом исходе событий не позволит вкладчику достичь поставленных целей. Без регулярного проведения данной процедуры поддержание оптимального уровня риска и доходности становится невозможным.

Кроме того, своевременная ребалансировка инвестиций является неотъемлемым инструментом диверсификации портфеля. Данный метод позволяет распределить активы не только по классам в целом, но и внутри каждого из них (по регионам и отраслям инвестирования). Например, при формировании стратегии инвестор включил в свой портфель следующие виды акций:

акции развивающихся и развитых стран;
акции золотодобывающих компаний;
акции сектора недвижимости.

В процессе инвестирования доли этих активов в портфеле будут постоянно меняться, что может негативно сказаться на диверсификации. Например, если существенно вырастет доля акций в недвижимость, то при падении данного рынка вкладчик рискует понести крупные убытки, так как доля инвестиций в другие отрасли окажется незначительной. С помощью ребалансировки инвестору удастся поддерживать распределение активов на первоначальном уровне.

Примеры ребалансировки инвестиционного портфеля

К примеру, величина капитала условного инвестора составляет 100 000 рублей. Из них на 30 000 рублей вкладчик приобрёл 300 акций по 100 рублей за штуку и ещё на 70 000 рублей — 700 облигаций по аналогичной цене. Таким образом, исходный портфель на 30% состоял из акций и на 70% — из облигаций.

Через некоторое время цена акций возросла до 140 рублей за штуку, и их доля в стоимостном выражении увеличилась до 42 000 рублей (30 × 140). Стоимость портфеля в результате составила 112 000 рублей, а соотношение активов изменилось до уровня 37,5% / 62,5%.

Ниже рассмотрены 2 примера ребалансировки при указанных обстоятельствах:

Если инвестор не располагает свободными средствами, то необходимо ребалансировать портфель путём перераспределения активов. Так как доля акций на 7,5% превышает допустимое значение, то именно на эту сумму необходимо продать данные активы (112 000 × 7,5% = 8 400 рублей, то есть 60 акций). Затем следует на вырученные деньги купить облигации (8 400 / 100 = 84 штуки). В итоге ребалансированный портфель стоимостью 112 000 рублей будет состоять из 240 акций (на 33 600 рублей) и 784 облигаций (на 78 400 рублей). Пропорции активов достигнут исходных значений — 30% акций (33 600 / 112 000 × 100%) и 70% облигаций (78 400 / 112 000 × 100%).
При наличии свободного капитала инвестору необходимо докупить облигации. Чтобы доля акций в портфеле снизилась до 30%, сумму инвестиционного капитала необходимо увеличить до 140 000 рублей (42 000 × 100 / 30). На свободные 28 000 рублей следует приобрести 280 облигаций. В итоге портфель будет состоять из 300 акций (на 42 000 рублей) и 980 облигаций (на 98 000 рублей). Пропорции активов достигнут исходных значений — 30% акций (42 000 / 140 000 × 100%) и 70% облигаций (98 000 / 140 000 × 100%).

Оптимальная частота ребалансировки портфеля

При определении правильного момента для корректировки портфеля принято использовать 2 принципа ребалансировки:

Ребалансировка с заранее известной периодичностью (по времени). Соотношение акций, облигаций и прочих активов проверяется с определённой частотой — один раз в год, в квартал или ежемесячно. Если на момент проверки структура портфеля не соответствует исходной стратегии, то вкладчик осуществляет восстановление баланса.
Ребалансировка по пороговому значению. Инвестор сам устанавливает лимит, в пределах которого может увеличиться или уменьшиться доля тех или иных активов в портфеле. Например, первоначальное соотношение акций и облигаций составляет 50/50, но при этом вкладчик допускает колебания данных значений в пределах 5% (55/45 или 45/55). Как только доля одного актива превысит 55% или уменьшится ниже 45%, это будет сигналом для проведения ребалансировки.

Специалисты рекомендуют применять совокупность указанных подходов. То есть руководствоваться временным принципом и в то же время установить порог, после достижения которого необходимо проводить оптимизацию структуры инвестиционного портфеля.

Что касается оптимального временного интервала, то здесь оптимальной частотой считается осуществление ребалансировки один раз в год. Многочисленные исследования ведущих инвестиционных компаний показали, что именно такая периодичность позволяет получить более высокую прибыль и при этом значительно не отклоняться от первоначальной инвестиционной стратегии.

Пороговое значение, в пределах которого будет меняться баланс портфеля, необходимо устанавливать отдельно для каждого типа активов. Чаще всего рекомендуемый лимит составляет 5%.