Еврооблигации или евробонды позволяют получать фиксированный валютный доход (обычно в долларах). Тем самым защищая инвестиции от «неприятных сюрпризов», которыми грешит рубль.
Высокая инфляция, девальвация или резкое ослабление рубля по отношению к мировым валютам пройдут в стороне от вас. Инвестиции в еврооблигации — прекрасная альтернатива валютным вкладам. Позволяющая получать доход в несколько раз выше, чем дают банки по вкладам.
Как, и главное где можно купить еврооблигации физическому лицу. Куда обратиться и сколько денег потребуется для покупки.
Разберем 3 основных возможности инвестиций в евробонды, доступные частному инвестору. Достоинства и недостатки каждого варианта и выберем самый оптимальный.
Небольшое вступление
Стоимость одной еврооблигации начинается от одной тысячи долларов и заканчивается несколькими сотнями тысяч (долларов естественно).
Но не обязательно иметь столько денег. Можно обойтись и намного меньшей суммой.
Бывают корпоративные еврооблигации (выпускаемые крупнейшими компаниями России — Газпром, Роснефть, Сбербанк) и муниципальные, эмитентом которых выступает министерство финансов РФ.
Доходность напрямую зависит от эмитента, то есть того, кто выпускает долговые бумаги. Чем выше надежность, тем меньше доход или ставка по купону.
Самые надежные — это государственные бумаги, за обязательство по долгам отвечает как понятно из названия — государство. Соответственно процентная ставка — будет ниже.
Корпоративные евробонды способны давать чуть большую доходность.
В итоге инвестор, покупающий еврооблигации, может рассчитывать на годовой доход от 2-3% до 6-8% в долларах.
Самый главный риск и особенность евробондов в том, что на доходность будет влиять не только процентная ставка по купону. Но и изменение валютного курса.
В период 2014-2015 гг. инвестиции в еврооблигации показали наибольшую доходность. Намного опередив вклады, золото, акции и вложения в недвижимость.
Но нужно понимать, что возможна и обратная ситуация. Если курс рубля будет укрепляться, рублевая доходность евробондов может быть отрицательной.
В долларах инвесторы получат прибыль в размере установленного купона. Но в пересчете на рубли — может образоваться убыток.
ПИФ еврооблигаций
Инвестировать в еврооблигации можно в составе Паевых инвестиционных фондов.
- Что такое ПИФ и как на них заработать?
Управляющая компания аккумулирует у себя средства инвесторов. И на эти деньги покупает еврооблигации. Каждый вкладчик имеет долю пропорционально внесенным средствам.
Минимальная стоимость одной доли или пая составляет от 1 000 до 5-10 тысяч рублей.
Для покупки паев фонда нужно обратиться в управляющую компанию (УК), заключить договор и можно совершать операции по приобретению еврооблигаций.
Многие УК действует в связке с банками. И процедура покупки может быть упрощена до предела. Все операции производятся онлайн через личный кабинет.
Самые крупнейшие ПИФЫ инвестирующие в фонды еврооблигаций:
- Сбербанк;
- ВТБ;
- Альфа-капитал;
- Атон;
- Открытие.
Плюсы покупки еврооблигаций через ПИФ
Простота. От пайщика требуется только внести деньги. И получить долю от всего фонда, пропорционально внесенным средствам.
Управляющая компания покупает евробонды на основании собственного анализа аналитиков. Выбирая бумаги исходя из доходности, надежности, дюрации, собственной стратегии и правил управления капиталом. Делая инвестиции максимально прибыльными на долговом рынке. По крайней мере они (УК) говорят, что это так. )))
В портфеле инвестора будут находиться бумаги из разных секторов экономики. С разным уровнем доходности и надежности. По истечении срока жизни облигаций, при погашении бумаг эмитентом, получение купонного дохода — ПИФ самостоятельно перекладывает свободные деньги в другие бумаги. И средства вкладчиков работают постоянно.
Учитывая высокую стоимость большинства евробондов (от $100 000) обращающихся на Московской бирже — покупка для частных инвесторов является практически невозможной. ПИФ еврооблигаций, за счет управления огромной суммой инвесторов может приобретать абсолютно все бумаги.
Что в итоге?
Минимум действий от вкладчика. Не нужно разбираться с устройством фондового рынка и проводить анализ. За небольшие деньги получаем диверсифицированный портфель, включающий в себя десятки евробондов из разных секторов экономики.
Звучит красиво. Но давайте нальем в эту бочку меда немножко дегтя.
Все ПИФ номинированы в рублях. Покупки и продажи производятся только в национальной валюте. И хотя сами инвестиции в еврооблигации, особенно в составе фонда, будут считаться низкорискованными. Но по отношению к рублю — высокорискованными.
Рассмотрим на примере самого крупнейшего ПИФ — Сбербанк фонд еврооблигаций. В распоряжении фонда — сумма в 2,5 миллиарда рублей.
В состав фонда входят.
График доходности начиная с 2013 года составляет примерно 30%. Именно в долларах. Годовая доходность в последнее время снижается. Но все равно понемногу идет рост.
Но если посмотреть на тот же график в пересчете на рубли, то картина кардинально меняется. Больше 100% доходности с 2013 года.
Причем большая часть прибыли получена в период кризиса 2014 — 2015 годов. А дальше идет планомерное падение за счет укрепления курса рубля.
То есть инвесторы несут убытки. И более чем за 2 года ничего заработать не удалось.
Второй момент, на который нужно обратить внимание — это комиссии фонда.
ПИФ работает не за спасибо. А за «небольшую» мзду или комиссии, которые платят инвесторы фонда. Вернее фонд сам забирает их себе.
Итак, какие расходы будут нести потенциальные вкладчики?
Плата за вход — 1% от суммы покупки. Берется сразу.
Плата за выход:
- 2% — при владении паями до 180 дней;
- 1% — при инвестиции до 2-х лет.
- 0% — двух лет.
Любой разумный человек, сопоставив среднюю доходность, которую приносят еврооблигации (4-5% годовых) и комиссии, взимаемые ПИФ за покупку-продажу, сделает вывод, что на короткий срок вкладывать деньги вообще не выгодно. И будет прав.
Тупо отдавать 2-3% управляющей компании, чтобы в итоге получать после этого 1-3% годовых (при сроке инвестиций до 2-х лет). Смешно.
Делаем вывод, что покупка еврооблигаций через ПИФ финансово более выгодна, при сроке инвестиций от 2-3 лет. Чтобы минимизировать влияние комиссий на общую доходность.
Так? Нет, не так.
Фонд еврооблигаций Сбербанка на своей главной странице сайте не указал еще дополнительные расходы, которые будет нести инвестор. Покопавшись в тарифах можно другие найти комиссии.
А именно:
- Вознаграждение УК за управление — 1,5%.
- Плата депозитарию — 0,3%.
- Прочие расходы — 0,5%.
Итого — 2,3%.
Причем все эти издержки — фиксированные. Берутся каждый год и не зависят от доходности фонда. Получили вы прибыль, убыток или ПИФ сработал в ноль. Денежку удержат в любом случае.
Даже если не брать во внимание комиссии за покупку-продажу паев — получается, что инвестор ежегодно отдает около половины получаемой в виде купонов по облигациям прибыли управляющей компании.
И это при том, что инвестиции в облигации практический пассивный способ получения дохода. Один раз купил — и получай постоянно купонный доход. Периодически, возможно делая какие-то действия по покупке-продажи. И потенциал для роста прибыли весьма ограничен, по сравнению с рынком акций, где возможен рост на десятки процентов.
Справедливости ради нужно проверить остальные УК имеющие фонды еврооблигаций. Возможно это только у Сбербанка высокие издержки. А остальные не такие «жадные».
Оказалось нет. Все ПИФ еврооблигаций берут комиссии на примерно одинаковом уровне.
По таблице, можно сравнить уровень расходов в зависимости от УК. В колонке «Продажа» — процент указан при владении паями фонда до 2-х лет. Свыше двух лет комиссии обычно не берут за продажу имеющихся у вкладчики паев.
| ПИФ — УК (фонд еврооблигаций) / Размер комиссии | Покупка, % | Продажа, % | Ежегодные расходы, % |
| Альфа-капитал | 1,4 | 1 | 2,8 |
| ВТБ | 1,5 | 1 | 3,2 |
| Атон | 1,4 | 1 | 2,8 |
| Открытие | 1 | 0 | 3 |
Если посмотреть на доходность фонда еврооблигаций Сбербанка ровно за 2017 год. И именно в долларах (чтобы исключить валютные колебания), то мы видим, что он принес всего 2,93% годовых. Остальное ушло на комиссии УК.
ETF на евробонды
Вторым способом инвестиций в еврооблигации является покупка ETF.
Если вы не знаете что это такое — советую прочитать статьи на эту тему:
- Что такое ETF?
- ETF на Московской бирже.
Если в кратце, то ETF очень похож на ПИФ. Фонд покупает еврооблигации различных эмитентов. Общая стоимость фонда делится на акции, которые может купить любой инвестор.
Особенностью покупки, в отличие от ПИФ — нужно иметь доступ к торгам на Московской бирже. То есть обратиться к брокеру и открыть у него счет. И с этого счета осуществлять операции.
На Московской бирже для покупки доступны 2 ETF: FXRU и FXRB.
Оба ETF инвестируют в одни и те же еврооблигации. Разница только в рублевом хедже у FXRB, который позволяет получать дополнительную прибыль за счет разницы в процентных ставках рубля и доллара.
Стоимость 1 акции FXRU — 1427, FXRB — 6 270 рублей (на момент написания статьи).
Покупая 1 акцию ETF вы фактически инвестируете в 27 еврооблигаций различных компаний c разной долей веса.
Фонд реинвестирует получаемую прибыль от купонов. Проводит ребалансировку портфеля. И поддерживает среднюю дюрация в портфеле на низком уровне, перекладывая деньги из одних бумаг в другие, добиваясь высокой доходности при низких уровнях риска.
При сравнении двух фондов ETF мы снова видим, что за счет укрепления рубля имеется отрицательная доходность у одного. Но за счет рублевого хеджирования второй показывает вполне неплохую прибыль.
Что мы имеем в итоге?
- Низкая цена входа — 1400 — 6400 рублей за пакет из еврооблигаций.
- Комиссии за покупку-продажу примерно 0,02 — 0,07% от суммы сделки (зависит от брокера) + комиссия биржи — 0,01%.
- Годовые издержки в 0,5-0,95% от суммы инвестиций. Дополнительно плата за депозитарий — обычно не более 0,01-0,02%.
- Высокая ликвидность поддерживаемая маркет-мейкером. Бумаги можно легко продать-купить в любой момент по справедливой цене.
- Дополнительная доходность за счет рублевого хэджа (для ETF FXRB).
Важно! Обычно минимальная сумма, для открытия брокерского счета начинается от нескольких десятков тысяч рублей (30-50 000). Дополнительно нужно иметь в виду комиссии, которые берут брокеры за обслуживания счета. У кого то, это обязательная ежемесячная минимальная плата (150-300 рублей, например Финам), другие при превышении на счете определенного порога собственных средств полностью отменяют плату (например, брокер Открытие).
Самостоятельная покупка на бирже
Алгоритм покупки аналогичен инвестициям в ETF. Заключаем договор с брокером, вносим деньги и выбираем еврооблигации.
Главное отличие от двух вышеперечисленных способов — это низкие комиссии. По сравнению с ПИФ можно сказать практически их полное отсутствие.
Вы платите только за сделку — сотые доли процента от суммы покупки. Максимум 0,1%. И практически все. Еще есть плата за депозитарные услуги. Но их можно не учитывать. 0,01-0,02% в год.
Особенности:
Нужно самостоятельно выбирать, что и сколько вы хотите купить. Здесь уже потребуются определенные знания. Государственные, корпоративные евробонды? Если последние, то каких компаний. С какой доходностью, сроком погашения и прочее прочее.
Хорошая и плохая новость одновременно состоит в том, что для покупки мелкому инвестору доступен ограниченный выбор еврооблигаций. Одни практически не обращаются на рынке. Другие стоят несколько сотен тысяч долларов. И все что остается — с десяток евробондов, которые можно купить частному лицу.
Это намного упрощает проведение анализа. Но сильно ограничивает выбор.
Дополнительно нужно уметь настраивать программу для торговли (терминал). И хотя ничего сложного в этом нет — на освоение азов уйдет определенное количество времени.
Вариант совсем для ленивых. Покупка через сервис Тинькофф инвестиции. Договор привезут на дом. Покупки осуществляются через браузер или мобильное приложение. Никуда ехать и ничего настраивать не нужно. Действует единая (и единственная) комиссия за все операции — 0,3% от суммы сделки. Больше никаких расходов нет.
Минимальная стоимость покупки всего одной еврооблигации будет начинаться от тысячи долларов. С небольшими деньгами весьма будет затруднительно сформировать пакет из нескольких видов облигаций различных эмитентов.
Получая купонные выплаты — реинвестировать их опять в евробонды будет тяжеловато. В том плане, что учитывая минимальную стоимость 1 евробонда в тысячу долларов. Купон платится 1 раз в полгода. При средней доходность в 5% — получаем 25 доллара прибыли с одной бумаги.
Нужно получать сумму в 40 раз больше, чтобы хватало хотя бы на покупку одного евробонда. Для этого в портфеле необходимо иметь как минимум 40 еврооблигаций (40 тысяч долларов).
Дополнительно нужно учитывать, что разные бумаги выплачивают купоны в различные даты. И опять деньги могут лежать без движения до накопления необходимой суммы.
С другой стороны — при самостоятельной покупки купонные выплаты вы получаете на руки. И отличие от ПИФ и ETF прибыль будет здесь и сейчас. Хороший вариант обеспечить себя пассивным доходом.
Главный недостаток самостоятельной покупки евробондов — это высокие риски. Особенно, если в состав портфеля входит небольшое количество бумаг.
При наступление негативных ситуаций у эмитента котировки могут просто рухнуть. И если нужно будет срочно продавать — придется отдавать с сильным дисконтом по текущей рыночной цене.
В ПИФ и ETF за счет широкой диверсификации эффект снижения по одной бумаге будет не так заметен.
Вот как это было на примере еврооблигаций АФК-система. Падение более 20% на фоне иска Роснефти. Правда котировки потом снова выросли. Но инвесторам нервы потрепали изрядно.
Главная фишка самостоятельной покупки еврооблигаций — доступны инвестиции в рамках ИИС. Можно получать дополнительно 13% прибыли, помимо получаемого купонного дохода.
Делаем выводы
Мы рассмотрели три возможности покупки еврооблигаций физическим лицам.
Сказать однозначно, какой из них наиболее выгодный и предпочтительный нельзя.
Для себя нужно ответить на несколько вопросов.
- Сколько вы готовы вложить
- На какой срок
- Будете ли докупать на дополнительные собственные деньги
- Купонный доход будете тратить или реинвестировать
- Готовы тратить время на анализ и изучение хотя бы азов и периодически отслеживать ситуации по долговому рынку. Или для вас главное удобство, простота.
Для лучшего визуального восприятия в таблице собраны основные условия покупки еврооблигация для физических лиц, с выделением цветом лучших и худших параметров
| Основные параметры | ПИФ | ETF | Самостоятельная покупка |
| минимальная стоимость | 1 000 рублей | 1 400 рублей | 1 000$ |
| что входит в минимальную стоимость | несколько десятков бумаг разных секторов, с разной доходностью и сроком погашения | несколько десятков бумаг разных секторов, с разной доходностью и сроком погашения | 1 еврооблигация |
| расходы при покупке-продаже | высокие — 1% | низкие — до 0,1% | низкие — до 0,1% |
| ежегодные расходы | высокие — 2,5-3,5% | средние — 0,9% | низкие — 0,01-0,02% |
| управление, выбор и анализ бумаг | УК | УК | самостоятельное |
| прибыль по купону | реинвестирование | реинвестирование | выплаты поступают на счет инвестора |
| диверсификация / риски | широкая / низкие | широкая / низкие | в пределах имеющейся на руках суммы (низкая) / высокие риски |
| дополнительный доход по ИИС | нет | 13% | 13% |
Что в итоге?
Вариант покупки фондов еврооблигаций в составе ПИФ — не вариант. За счет просто огромных комиссий, несопоставимых с получаемой прибылью.
Остается только ETF и самостоятельная покупка. Именно среди них и нужно делать выбор.
А критерий отбора инвестиций в евробонды простой. Хотите большую защищенность от рыночных рисков, при минимальных затратах времени — выбираем ETF на еврооблигации. Цена вопроса — 0,9% ежегодной комиссии.
При самостоятельном выборе нужно обладать значительными знаниями (да и капиталом), для тщательного выбора нужных бумаг. И еще не факт, что купленные бумаги принесут доход больше, чем в составе ETF.
Почему?
Не будем забывать, что в ETF присутствуют бумаги с минимальной стоимостью в 100-200 тысяч долларов. Которые практически недоступны частным инвесторам. И могут давать большую доходность.
И в итоге может получиться, что даже уплачивая ежегодную комиссию в 0,9% — инвесторы могут получать большую доходность, за счет грамотного управления и отбора евробондов в состав портфеля.
